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“降息风暴”席卷全球,为何泰国经济屹立不倒?

时间:2019/08/29





近日央行又开始放大招了,根据8月25日央行发布第16号公告:从2019年10月8日开始,各家银行发放房贷的时候,都要参照LPR最新利率来执行,最新的5年以上期限利率是4.85%,比此前的央行存贷款基准利率4.90%低了5个基点。二套房贷利率在4.85%的基础上至少加上60个基点,变成5.45%。这是继2015年连续五次降息之后,中国房贷基准利率再次发生变化。


*LPR:贷款市场报价利率,就是18家综合实力较强的大中型银行通过自主报价的方式,确立一个最优贷款利率供行业定价参考。这个利率不恒定,会因为银行额度松紧而变。


为落实好“房子是用来住的,不是用来炒的”定位和房地产市场长效管理机制实施的此项政策。近期不止中国,为刺激经济发展全球各个国家大动作不断,引发全球降息潮,目前为止先后28个国家或地区先后宣布降息。





一.全球降息潮来临



新兴经济体往往率先感受到全球经济形势的变化。2月7日,印度打响了2019年降息“第一枪”,印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%,开启全球降息之旅。而在短短4个月内,印度央行已经连续3次降息,在货币宽松的道路上越走越远。随后尼日利亚、乌克兰、马来西亚、菲律宾等国加入到了宽松货币政策阵营中。


5月8日,新西兰联储实施了自2016年11月以来的首次降息,拉开了发达国家降息的序幕。


6月4日,澳大利亚联储宣布降息25个基点,也是近三年来的首次降息,并将基准利率直接降到了历史低位。


7月18日,更是一天内四国央行(韩国、印尼、乌克兰及南非)一起降息。



另外,当地时间7月25日,欧洲中央银行也召开货币政策会议,预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。这是自2017年6月以来,欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。分析机构预计,欧洲央行将在9月份降息10到20个基点,同时将重启量化宽松措施。



美联储降息之后,巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%,创下纪录新低,市场预期为降息25个基点。 



二.为何全球国家纷纷降息?



根据世界银行2019年6月发布的《全球经济展望》,今年的全球贸易增长预测是2008年金融危机以来最弱的,由于贸易障碍增加、金融压力重现,以及部分主要国家经济减速幅度超过预期,预计2019年全球经济增速将减缓至2.6%。今年经济放缓的原因主要有两个原因导致。

01

贸易紧张

世界银行表示,由于贸易紧张和投资疲软,预计新兴市场和发展中经济体在2019年的经济增速将下滑至4%,为四年来的低点。在东亚和太平洋地区,经济增速预计将从去年的6.3%下降至5.9%,这也是该地区的经济增速自1997-98年亚洲金融危机发生以来首次跌至6%以下。



世界银行表示,由于全球贸易减速,中国的经济增速在2019年预计为6.2%,比去年的6.8%略有放慢。贸易和投资下滑也同样影响着发达经济体,世界银行预计,美国今年的经济增速将放缓至2.5%,在2020年将进一步减慢至1.7%。而欧元区2020-2021年间的经济增速则将在1.4%左右徘徊,贸易拖累和内需不足是主要原因。

02

投资疲软

报告表示,除贸易紧张之外,投资持续疲软也是制约新兴和发展中经济体快速增长的主要因素。世行表示,投资增长持续回暖是实现关键发展目标的必要条件,呼吁各国通过营商环境改革鼓励私人投资。


此外,世界银行指出,目前部分新兴和发展中经济体政府的债务大幅增加,金融危机前,通过降低公共债务率所取得的来之不易的成果,在很大程度上已经丧失殆尽。世行提醒,新兴和发展中经济体急需在通过借贷促进增长,与防止因过度借贷而引发风险之间取得谨慎的平衡。



世行长马尔帕斯表示:“更强劲的经济增长对于减少贫困和提高生活水平至关重要。目前的经济增长动能仍然不足,而发展中经济体债务上升和投资增长疲软阻碍他们充分发挥潜力。当务之急是各国进行重大结构性改革以改善营商环境和吸引投资。他们还需要将债务管理和透明度作为重中之重,使新增债务有助于增长和投资。”

在此背景下,各国央行希望通过降息释放资本流动性,刺激政府、企业、居民消费,活跃资本市场,从而缓解本国经济下行的压力。



三 全球降息背景下,2019泰国经济将如何发展?



在全球经济放缓以及贸易紧张局势升级带来下行风险之际,泰国2019年经济却将迎来一波强势增长。这主要得益于泰国大力发展旅游业和农产品贸易出口刚需,以及贸易战背景下泰国吸引了更多投资。

01

旅游业, 进出口贸易拉动泰国经济发展

近些年来,泰国政府不断引进先进技术,出台利好政策,积极进行城市规划,大力发展旅游业,2018年全年到泰游客数量达到3828万,城市飞速建设,经济强势增长,据泰国财政部预估,2019年泰国GDP涨幅约为4%。


泰国经济靠出口拉动。根据经济学人2019年报告,泰国出口排名全球24。农业是泰国的支柱性产业,农业占GDP比重超过10%,农产品是泰国重要出口产品之一。泰国的农产品出口排名全球17。主要包括:稻米、天然橡胶、木薯、玉米、甘蔗、热带水果。

source : Pocket World in Figures 2019 edition


泰国农产品出口排名


1. 泰国是世界上最大的木薯产品出口国,控制着全球超过50%的市场。

2. 泰国2018年的稻米出货量超过1100万吨,排名世界第二。

3. 泰国糖出口量排名世界第二,占世界出口额的16%!


泰国是全球十大汽车及零部件生产国之一,2017年泰国汽车国内销量是87.1万辆,出口量为114万辆,出口大于内销。2018年,泰国成为世界第12大机动车生产国和第5大轻型商用生产国,东盟最大机动车生产国。



此外,随着中国“一带一路”政策的不断深化,政府启动“东部经济走廊(EEC)”战略项目与“一带一路”政策对接,为泰国带来了巨大的发展机遇。据泰国资本市场组织联合会主席拜蓬(Paiboon Nalinthrangkurn)表示,东部经济走廊项目、泰国大选均有利于国内经济发展,国外资金将大举进入泰国。

02

经商环境便利,国内外投资强劲

泰国一直是亚洲吸引外国直接投资(FDI)最成功的国家之一,也被外国投资者将泰国列为外国直接投资排名最高的国家之一。近日,泰国投资委员会(BOI)发布数据,2019年1月至6月,来自海外的直接投资额达到1471亿泰铢,其中中国企业直接投资泰国总额达242.78亿泰铢,在泰国外商直接投资中排名第二,仅次于日本。



由于中美贸易摩擦的影响,出现了工厂从中国内地转移到东南亚的现象,泰国便是转移目的地之一。由BOI发布的一年一度的2019年度BOI外国投资者信心调研报告指出,被调研的全泰600家外国企业,他们中97.3%表示有继续追加投资泰国的计划,另外65.5%表示在泰投资将维持现有平衡。而另外31.83%表示有增加投资泰国的计划。



从调研结果来看,影响外国投资者投资泰国的决定主要有3个方面,首先是原料供应能够得到充分保障;其次是投资优惠政策;最后就是拥有完整的供应商。


另外过去3年来,泰国的房产吸引了全世界投资客的追捧。目前,75%左右的泰国房产投资者为外国人士,泰国对外籍人士购买房产的要求之一就是房款要以外汇的形式汇入泰国银行,泰国的房产投资从泰国的外汇储备情况便可以看出。


数据来源:CEIC

 图为泰国2018年7月-2019年6月外汇储备走势图


在外汇存储方面,截至2019年6月1日泰国外汇存底有2066亿美元,是国际货币基金组织认定安全存量的两倍。


另外,泰国也是中国QDII基金的前10投资目的地。国内的QDII基金数量大约300只,主要集中投资在港股和美股。对于东南亚市场的投资保持较强的关注度,主要是两个国别配置策略,一是泰国,二是印度尼西



 泰国和印度尼西亚都进入了国内QDII基金前十大投资目的地,投资的市值分别为2.29亿人民币和1.83亿人民币。而且,泰国和印度尼西亚在QDII的区域配置比例,也远远高于很多欧洲国家,这表明QDII基金更热衷于捕捉潜力股。


可以看出在全球经济疲软背景下,作为东南亚物流中心的泰国,却异军突起,逆流而上,值得期待。